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农开基金:河南省政府投资基金的运作模式与成效
作者: 时间:2019-03-01 浏览量:114次

以省级财政性涉企资金改革基金为例,河南省政府投资基金采用的模式是财政出资委托省级投资公司代持股份,再募集部分社会资金进行一级放大,直接参与到基金组建中。由政府部门对基金的投资范围、投资领域、投资方式、投资期限等进行约定,实现政府引导意图。在多年实践探索中,河南省政府投资基金发挥了财政资金的撬动作用,有效地带动社会资金推动实体经济发展,提高供给体系的质量和效率。

1河南省政府投资基金的运作模式

河南政府投资基金运行模式均为省财政厅相关处室及各行业主管部门根据相关政策确定基金运行方案并监督实施,不同投向基金由不同行业主管部门分别主办监督。基金管理架构如下:投资委员会或基金管理委员会(副省长及相关部门负责人组成)——省财政厅、行业管理部门——省级投资公司(财政资金出资人代表)——财政资金受托管理机构(管理财政资金,选聘运营管理机构)——基金管理机构——项目投资决策委员会。

在实际运作中,按照“政府引导、市场运作、滚动发展、防范风险”的原则进行运作,河南省政府投资基金坚持所有权、管理权、托管权三权分离。通过长期改革实践,基本形成了省级政府投资基金的运作管理的“1+1+N”模式,即“政府部门统筹规划+财政资金受托管理人专业受托+基金管理机构市场化运作”构架。相关主体主要功能介绍如下。

政府部门主要分为财政部门与发展改革及相关行业主管部门。财政部门根据省政府授权代行政府出资人职责,负责筹措落实财政出资资金,制定政府投资基金管理制度,开展对政府投资基金收益收缴和对基金、受托管理机构的考核评价。发展改革及相关行业主管部门围绕河南省经济社会发展战略和产业政策调控导向,科学制定基金发展规划,研究提出相关领域基金投资方向,为项目投资提供对接服务,参与基金管理制度研究制定、行业监管和对基金、受托管理机构的考核评价。具体运行中,政府会设立由政府分管领导牵头,相关部门参与的基金管理委员会,研究确定基金的投资领域、支持方向、预期目标、激励方案和基金规模,并对已设立的基金根据运作情况决定追加或调减出资规模。

受托管理机构根据政府授权代行出资人职责,对政府出资专户管理,遴选基金管理机构、社会资本合作方和设立子基金,确定基金设立方式和基金运营方案,接受基金管理机构投资项目备案,在基金运作中监管和指导基金的运作,做好基金年度财务审计和对基金管理机构的考核评价,定期向出资人报送基金运作情况。为确保基金在顶层设计上兼顾政府引导意图和市场需求,作为政府与市场的连接器和转换器的受托管理人深入参与政府投资基金核心制度的起草,同时专业受托管理政府投资基金,以市场化手段参与子基金管理,确保基金运营合规高效。

基金管理机构则负责政府投资基金的募集、设立、备案、投资、管理、退出等工作,具体包括拟定基金运营方案、基金章程,进行项目立项、尽职调查、投资谈判、风险评估,实施项目投资,做好投后管理。并负责定期向受托管理机构报送基金运作情况,及时将投资项目报送受托管理机构备案。

2河南省政府投资基金的主要成效

探索形成了政府投资基金管理的“河南模式”。在河南省政府的统一领导和规划下,河南省财政厅相关部门会同以河南省农业综合开发苹果彩票为代表的主要受托管理机构探索形成了政府投资基金管理的“河南模式”,其特点是,一是财政部门不直接作为某支政府投资基金的出资人,而是由受托管理机构代为履行出资人职责;二是受托管理机构成为代表政府推动政府投资基金募集设立、实施运营监管的受托机构;三是由受托管理机构代表政府通过社会公开申报或指定程序选择基金管理机构,由其负责基金的募集设立和管理。该模式既满足了财政资金在设立基金的过程中归口管理的需求,又满足了基金募集过程中与社会资本对接基金结构和市场化运作的需求。

实现了财政资金推动实体经济增长方式的转型。政府投资基金的初衷是按照“政府引导、社会参与、专业管理、市场运作”的原则,采取“直接变间接、无偿变有偿、资金变基金”的方式,整合财政资金,引导和扩大社会投资,带动相关产业发展。政府投资基金运作后,改变了财政对实体经济的支持方式,有利于把市场作用与政府作用有机结合起来,放大财政资金的杠杆和引导作用,简政放权,发挥市场在资源配置中的决定性作用。

引导了社会资本,有效放大了财政资金对实体经济的支持作用。一方面,河南省政府投资基金通过投入财政资金引导社会资本投入到经济社会发展的关键领域和薄弱环节,增大了专项资金支持企业的规模,有效发挥了财政杆杠作用与乘数效应。以已设立的8支省级财政性涉企资金基金化改革基金为例,总规模达218。6亿元,其中财政出资36。65亿元,引导带动社会资本181。95亿元,实现了财政资金约5倍放大。另一方面,河南省农业综合开发苹果彩票积极探索,主动对接省内十八个市级政府投资平台,创新性的设计运用了政府投资基金省市两级联动模式支持地方经济发展,更好服务了河南省经济的转型和增长。

改变了河南基金业落后的局面,客观上促进了河南地方金融事业的发展。与沿海发达地区相比,河南的基金行业发展滞后,基金从业人员数量较少。据清华科创2014年研究报告统计,河南省基金规模在全国排名第25位,从业人员在全国排名第28位。主要受托管理平台河南省农业综合开发苹果彩票通过与国内知名管理机构和大型社会资本的合作,引入了前海母基金、国家投资公司等,扩大了在全国的影响力,省内及地市其他国有企业也逐步跟进,通过各投资平台的努力,河南省基金业逐步缩小了与沿海发达地区的差距。近年来,河南省农业综合开发苹果彩票先后被中国母基金研究中心、清科集团、CLPA等权威机构评选为“2017年中国政府引导基金50强”、“2017年中国私募股权投资机构LP30强”和“2017年省级政府投资基金管理团队20强”。

3河南省财政性涉企资金基金化改革基金运作情况

2015年3月25日,河南省人民政府印发《关于省级财政性涉企资金基金化改革的实施意见》(豫政[2015]17号,以下简称“《实施意见》”),决定开展财政性涉企资金基金化改革(以下简称“基金化改革”),并将其作为财政资金管理的一项制度性变革。

3.1 改革总体要求

(1)指导思想。落实中央和省委关于全面深化财税体制改革的部署,深化财政支出领域改革,改进财政性涉企资金分配方式,引入市场化运作模式,把市场作用和政府作用有机结合,发挥财政资金的杠杆和引导作用,推动转方式、调结构,激励商业模式创新,构建财政资金激励引导产业发展的长效机制,加快培育“百千万亿”级优势产业集群,提高财税体制服务现代产业体系构建和先进制造业大省、高成长服务业大省、现代农业大省建设的整体效能,促进“四化”(工业化、信息化、城镇化、农业现代化)同步协调发展。

(2)基本原则。

政府引导,社会参与。通过基金化运作,吸引社会资本进入政府支持的重点产业,使政策目标和社会资本盈利目标趋向一致,实现多方共赢。

市场运作,专业管理。充分发挥专业基金管理团队独立决策和法人治理结构制衡作用,依照公司章程或合伙协议约定进行投资、管理和退出,实行市场化运作。

循环使用,滚动发展。财政资金与金融资本相结合,吸引社会资本,共同设立基金,以股权方式进行投资。基金通过企业上市、并购重组、股权转让等方式退出,获得的合理回报原则上继续用于扩大基金规模。

加强监管,防范风险。根据不同的基金种类建立管理制度和激励约束机制,明确相关机构的责任与义务,建立有效的风险防范体系。建立中期评估和后期绩效评价制度,加强基金监管,规避资金运作风险和道德风险。

3.2 改革重点

整合产业扶持类财政性涉企专项资金,与金融机构合作,吸引社会资本,共同设立产业发展基金,支持先进制造业、新型城镇化、科技创新、现代农业等发展,带动相关产业发展。其他符合基金化改革方向的专项资金,逐步纳入涉企基金改革范围。以后年度,根据省级财力增长情况,财政支持工业发展、农业产业化、服务业发展、科技创新等领域涉企专项资金的增加部分,原则上用于充实基金;符合基金化改革方向的其他专项资金逐步纳入基金;基金投资实现的收益及退出投资收回的资金继续用于滚动发展,扩大基金规模。

按照整体谋划、稳步实施、逐步到位的原则,近期启动省级财政性涉企资金基金化改革试点,首批设立先进制造业、现代农业、科技创新、文化产业4支政府性产业发展基金

3.3 运作模式

(1)管理机制。成立由省政府分管领导牵头、相关部门参加的投资委员会,负责研究确定基金的投资领域、支持方向、预期目标和激励方案,确定基金管理团队。

(2)投资模式。各基金的投资委员会结合实际,确定采取委托专业团队管理、委托省级投资公司管理或指定省级投资公司代持股份等模式,并制定操作规程。为减少资金沉淀,在不改变资金投资方向的前提下,可进行模式转换,统筹使用资金。

委托专业团队管理。各基金的投资委员会通过公开程序,遴选全国大型投资公司进行合作,共同出资设立基金,由投资公司组建专业管理团队,按市场化方式独立运作。

委托省级投资公司管理。按照省级投资公司的定位,结合财政性涉企资金使用方向,由省政府指定一家省级投资公司管理基金,由其现有专业管理团队按市场化方式独立运作。

指定省级投资公司代持股份。按照省级投资公司的定位,结合资金使用方向,由省政府指定一家省级投资公司为受托管理机构。投资项目按程序申报、评审、确定并下达后,省财政厅向受托管理机构拨付项目资金,受托管理机构与被投资企业签订股权投资协议,实施股权投资。

(3)投资管理

出资比例。委托专业团队管理、委托省级投资公司管理或指定省级投资公司代持股份的,与专业管理团队、投资公司(含金融机构)合作时,按不同产业的投资风险,财政资金采取不同的出资比例。

投资期限。原则上投资期为5年,一般不超过7年,后2年为回收期。

投资对象。限于我省境内未上市企业,原则上不超过被投资企业注册资本的20%,不参与企业管理。

投资比例。为保证资金的流动性和分散风险,对单个企业的累计投资不超过基金规模的20%。

考核与激励。按单支基金的整体业绩进行考核,将财政增值收益的20%用于奖励专业管理团队,并将专业管理团队作为今后优先考虑的合作伙伴。为鼓励专业管理团队创新,对单个募投项目承认投资风险,给予一定的投资失败容忍度。

项目选择。各行业主管部门提供项目库,由专业管理团队或省级投资公司开展尽职调查、履行决策程序,甄选项目。

退出机制。按照收益最大、风险最小原则,选择IPO、股权回购、股权转让、清算等市场化方式退出,本金及收益滚动使用。为吸引更多的社会资本,财政资金退出可按事先约定略晚于金融机构和社会资本。

风险防控。基金运作应当公开透明,面向社会公开选聘基金管理人,并对拟出资的参股基金建立投资前公示制度。健全参股基金投资运作情况社会中介机构独立审计制度。

3.4 组织实施

各行业主管部门要切实履行研究产业发展方向、科学编制行业发展规划的职责,建好项目库,主动服务财政性涉企资金基金化改革。财政部门要整合资金,统筹协调基金设立,研究制定基金监管办法,做好基金的绩效评价工作。发展改革部门要把握投资方向,做好产业发展规划工作,统筹协调项目库建设和各类基金的衔接工作,积极做好基金备案工作。工商部门要树立主动服务意识,指导基金管理公司完善注册材料,限时完成注册备案工作。各省辖市、县(市、区)政府要积极配合,认真做好财政性涉企资金基金化改革相关工作,及时公布本地产业发展规划、重点项目信息,做好项目对接和服务工作;加大专项资金整合力度,与省政府共同设立产业基金,扩大基金规模,提高调控能力。

3.5 运作情况

经过两年的探索实践,河南省涉企资金改革工作取得初步成效,同时伴随工作推进的深入,基金化改革需要认真总结经验,研究解决问题,加快基金落地和投资进度,巩固和发展改革成效。涉企资金基金化改革首批设立先进制造业(总规模30亿元)、现代农业(总规模4.2亿元)、科技创新(总规模5亿元)、文化产业(总规模6亿元)四支改革基金。  

为进一步推动河南省基金化改革,2015年4月8日河南省财政厅印发《河南省农业综合开发财政股权投资基金运营方案》,设立首期3亿元的农业综合开发股权投资基金;2015年7月15日河南省财政厅、发改委联合印发《“互联网+”产业发展基金组建方案》,决定设立总规模12亿元互联网+产业发展基金;2015年12月31日,河南省财政厅、工信委联合印发《河南省中小企业发展基金实施方案》,决定设立总规模100亿元中小企业发展基金;2016年10月,经河南省政府批准,设立总规模50亿元的邓亚萍体育基金。截止2016年底,河南省共成立了8支省级财政性涉企资金改革基金,设立总规模达219.2亿元,其中财政出资41.65亿元。基金批准设立以来,各政府投资平台、受托机构以及基金管理机构做了大量的工作,推动基金落地和项目落地。截至目前,以上基金已经全部完成注册。


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